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智库报告:欧洲银行业危机呈局部化趋势

发布日期:2016-10-20 10:17

 盘古智库宏观周报第201624期

  盘古宏观团队:

  张明、郑联盛、王宇哲、杨晓晨、周济

  名称:盘古宏观PRIME

  微信号:Pangoal-Macro

  摘要

  宏观环境方面,欧洲经济暂时企稳,整体外部环境改善,有利于欧洲银行业风险的逐步化解。内部抗风险能力方面,欧洲银行业资本充足率逐年提升,在压力测试中亦体现了较强的整体抗风险能力。

  但是,欧洲银行业危机有明显的局部化趋势。以PIIGS为代表的高危经济体风险并未实质化解。短期政治风险频发,需警惕政治黑天鹅事件与债务危机叠加,对区域经济造成更大损害。

一、 欧洲银行业整体风险缓解
一、 欧洲银行业整体风险缓解

 

  欧洲经济暂时企稳,银行业外部环境改善。次贷和欧债危机以来,欧洲银行业始终处于危机边缘。随着基础经济的逐步改善,银行业对外资产及负债也从本年3月份起重拾升势(图1),从结构上看,尽管政府债务依然明显,但与收入差距逐步缩小(图3)。居民及企业部门信贷逐步恢复(图2),客观上也印证了失业率下行的中期趋势(图4)。因此,欧洲银行业此时面临的宏微观环境有利于逐步化解风险。

  欧洲银行业资本充足率逐步提升,安全边际较高。自2010年起,欧洲银行业累积补充资本金已超2600亿欧元,资本状况显著改善。根据欧洲银行管理局(EBA)发布的2016年压力测试结果(表1),欧洲银行业2015年底普通股一级资本充足率(CET1)为13.2%,在极端情况下,该数字将在2018年降至9.4%,但仍然高于巴塞尔协议III的要求。

  图1:欧元区银行部门对外资产及负债

数据来源:Wind、PRIME。图2:欧元区银行部门信贷结构
数据来源:Wind、PRIME。图2:欧元区银行部门信贷结构

 

 

数据来源:Wind、PRIME。
  数据来源:Wind、PRIME。

 

  图3:欧元区一般政府收入支出占GDP比例

 

数据来源:Wind、PRIME。
  数据来源:Wind、PRIME。

 

  图4:欧元区失业率

数据来源:Wind、PRIME。
  数据来源:Wind、PRIME。

 

  表1:EBA CET1压力测试结果

 

二、 仍需高度警惕局部黑天鹅事件
欧洲银行业:整体暂无虞,局部风险聚——盘古宏观周报2016年第24期
欧洲银行业:整体暂无虞,局部风险聚——盘古宏观周报2016年第24期
二、 仍需高度警惕局部黑天鹅事件

 

  局部债务阴霾并未完全消散。欧猪五国(PIIGS)及克罗地亚、罗马尼亚等国的不良率仍然高企(图5),短期内很难消解。以备受市场关注的意大利为例,其失业率改善情况远不及欧洲其他地区(图6)。而且自2015年底以来,政府债务占GDP比重不降反升,幅度也创出新高(图7)。这说明欧洲整体债务风险正在逐步集中,国家间结构性分歧愈演愈烈。

  政治风险可能加速银行业危机爆发。英国退欧公投余波未平,意大利宪政改革公投跃跃欲试。意大利总理伦齐日前宣布,将于11月5日至12月5日期间举行宪政改革全民公投。若公投不批准改革,伦齐将效法卡梅伦,辞任总理。这将给未来数月的意大利局势带来巨大不确定性。在EBA的压力测试中,意大利5家参评银行结果普遍低于平均水平。其中,锡耶纳银行(Banca Monte dei Paschidi Siena S.p.A.)是整个测试中唯一一个在极端情况下资本充足率变为负值(-2.44%)的银行,比之前市场普遍担忧的德意志银行问题更加严重。如果政治风险在年底爆发,很可能与之前的债务风险叠加,对整个欧洲银行业造成更大的破坏。

  图5:欧洲银行业2015年不良率(%)

 

数据来源:世界银行、PRIME。
  数据来源:世界银行、PRIME。

 

  图6:意大利及欧元区失业率趋势对比

 

数据来源:Wind、PRIME。
  数据来源:Wind、PRIME。

 

  图7:意大利政府债务近期升幅明显

数据来源:Wind、PRIME。
  数据来源:Wind、PRIME。

 

  (张明为盘古智库宏观经济研究中心高级研究员,郑联盛、杨晓晨、王宇哲、周济均为盘古智库宏观经济研究中心研究员)

  

    文章来源:微信公众号盘古宏观PRIME